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海富通基金施敏佳:四季度投资紧扣“业绩 景气度”

2019-11-08 14:02:17

自2019年以来,a股市场一直处于热态,并在几次冲击后保持不变。股票产品的公开发行产生了良好的盈利效果。据海通证券统计,截至9月底,强股权混合基金今年的平均回报率已达到34.59%,这是近年来的最佳水平。

现在,当2019年最后一个季度到来时,公共基金如何保护“胜利果实”?上证综指在3000点左右反复震荡。那么,应该如何规划和努力达到另一个水平呢?对此,海通的国家政策性基金经理施贾敏认为,前三个季度市场普遍上涨。随着10月份第三季度报告的发布,个别股票可能会分裂。投资策略应回归“一线领导者”,聚焦“业绩行业繁荣”主线,为基金业绩“增添更多美”。

三大途径主导市场投资方向

据海通证券统计,截至9月底,强股权混合基金今年的平均回报率已达到34.59%。相比之下,2015 -2018年同期,强股权混合基金前9个月的平均回报率分别为14.96%、12.77%、12.40%和14.88%,远低于今年同期。

资料来源:海通证券,统计时间截至2019年9月30日

回顾今年以来的市场形势,石贾敏表示,今年以来,a股市场的投资逻辑相对清晰,机构投资者的影响力明显增强,过去常见的“魔鬼股”现象今年大幅减少。一些“金融欺诈公司”的清算也有利于改善整个市场的投资环境,为资本市场的长期发展奠定坚实的基础。

具体而言,施贾敏的分析显示,自今年年初以来,主流市场观点偏好三种类型的目标。一是消费类股,主要是“喝酒吃药”。近年来,在马太效应下,消费和医药领域涌现出一批业绩良好、确定性强、品牌价值高的子头脑,受到包括外国投资者在内的机构投资者的青睐。第二类是科技股,主要是“安全可控的,由国内产品替代”。经过几年的研发,国内一些软硬件已经接近研发成功,内外部多种因素的催化可能会大大加快这一趋势。除了上述两个类别,市场上还有一些早期表现相对落后、被低估并具有政策催化剂的行业和部门,如汽车和金融房地产。

科技增长领域的长期有利投资逻辑

他说:「最近一些科技股的过度增长,令市场担心该行业的投资空间。不过,我个人认为,该行业上升周期的调整是正常的,不会改变该领域的长期投资价值。”石贾敏说。

施贾敏以“安全可控、国内替代”为关键词,对科技股投资机会尤为乐观。资本投资和客户购买意愿一直是影响科技公司发展的两个重要因素,而施贾敏认为,科技公司的“资本”和“客户”友好性在内外多种因素的催化下显著提高。一方面,政府已指示资金和私人资本投资于国内自给自足程度低的分部门的研发。另一方面,目前世界正处于利率下行周期,a股已恢复交易。在利率下降的过程中,科技成长股有更好的超额回报。

一些科技领域对“潜在股票”公司的市场需求也在迅速扩大。在最近的一项调查中,施贾敏发现华为和其他领先的电子公司正从供应链安全的角度积极寻找国内供应商。对于一些拥有潜在技术的企业,它们还将开展更密切的技术合作,以生产具有国际竞争力的产品。“目前,这些企业的市场份额可能不到1%,但它们正面临50%以上的市场份额,更不用说国产手机的蛋糕还在增长。”施贾敏说:“事实上,不仅是在不久的将来,科技力量已经出现,而且包括我在内的许多人都认为,这一进程可能需要3-5年才能开始开花结果,但现在看来,我们可能会在未来一两年看到曙光。”

第四节坚持两个关键词——“业绩繁荣”

根据海通证券的数据,截至今年9月底,石贾敏管理下的海通国家政策导致混合累计捕获收益率达到47.79%,在509种强混合产品中排名前1/5。在最近一个季度,海通的国家政策引导其获得了15.34%的累计收益。

施贾敏在半年度报告中提到,风险偏好在短期内会上升,但后续行动存在不确定性。总体而言,下半年市场环境好于第二季度,战略更加积极。然而,还需要注意的是,市场可能会对阶段性业绩下降做出负面反应。

现在,随着第四季度的临近,石贾敏表示,他将密切关注上市公司第三季度的报告,坚持“业绩产业繁荣”的投资主线,努力为基金业绩“增色”。

在行业方面,石贾敏对电子、风电、餐饮、医药等行业的四分之三市场更加乐观,对周期性行业相对谨慎。具体而言,电子行业受益于华为产业链、苹果产业链和5g产业的订单,相关股票的后续表现预计将继续飙升。风电行业受益于行业繁荣的复苏,国内风电装机容量的持续增长,相关上市公司的业绩有望继续“给出好消息”。餐饮行业一方面得益于外资不断流入a股,另一方面,行业内领先企业的集中度仍在不断提高,这一点更有把握。医药受益于人口老龄化和领先公司市场集中度的提高。如果第四季度市场出现大范围的冲击,这种防御型行业,根据其表现,预计也将从独立市场出现。

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